智通財經APP獲悉，國際大行匯豐(HSBC)近日發布研報稱，全球鋁價基準處于多年高位，并有望在今年超越歷史最高紀錄，主要因供應限制持續。來自匯豐的分析師團隊認為鋁市場供應緊張已經顯現，并且隨著產能高利用率及低庫存狀況，緊張程度將不斷加劇。匯豐表九游官方入口示，鋁市場是該機構長期看好的中國股市材料板塊首選，因此將中國宏橋(01378)目標股價上調至41.00港元(原目標價37.40港元)，將中國鋁業-H/A股目標價上調至15.20港元/14.90元人民幣(原目標價12.30港元/12.10元人民幣)，均維持“買入”這一樂觀看漲評級。

　　匯豐表示，鋁市場緊張已非預測——而是正在發生：正如該機構此前的展望報告中所預期(《2026年展望：趨緊的供應遇上韌性需求》，鋁市場在進入2026年初時已經呈現基本面趨緊態勢。由于今年春節時間晚于往常時間線，提前開啟了消費支出，需求在年底依然保持韌性。與此同時，中國鋁產量仍受約4500萬噸的有效產能上限限制，而海外新增供應有限。

　　匯豐分析師團隊強調稱，這種趨緊的平衡已轉化為鋁價格走勢。上海期貨交易所的鋁價已突破23，000元人民幣/噸的重要關口，倫敦金屬交易所LME鋁價持續上行至突破3，000美元/噸，創下多年來的歷史最高點位，但尚未重返2021/22年所見的歷史最高峰九游官方入口值(分別為大約24，000元人民幣/噸以及3，800美元/噸)，這表明如果狀況持續或進一步趨緊，仍然存在可觀的上行潛力。

　　不過匯豐的分析師們表示，結構性供應限制依然存在：比如，在中國市場，產能上限繼續限制增量級別產出，盡管價格強勁，但匯豐認為產量大幅增長的空間很小。海外供應增長則相對溫和，且日益面臨中斷風險。South32旗下Mozal鋁廠(約0.25百萬噸)確認將于3月停產，這進一步收緊供需平衡態勢。由于削減的產能重啟異常緩慢，且新項目投產有限，全球供應彈性仍然較低。這些因素強化了匯豐分析師團隊的觀點，即鋁市場的供應緊張是由政策和新一輪基礎設施建設周期全面驅動的，無法僅簡單地通過價格持續上漲迅速解決。

　　匯豐表示，盡管行業輪動，需求仍保持韌性：在需求方面，受汽車輕量化和電池外圍強勁需求推動，與電動汽車相關的消費依然強勁。電網層面的投資則繼續提供一個穩定的、為期多年期的需求來源。太陽能需求正從近期峰值全面正常化，仍是鋁需求的重要貢獻者。建筑層面的需求在經歷多年疲軟后似乎正在企穩，減輕了長期以來鋁市場增長路徑的不利因素。總體而言，該機構預計中國鋁需求將保持強大韌性，支撐更緊張的市場平衡態勢。

　　匯豐預計中國宏橋將在2025年第四季度實現進一步盈利增長，動力來自強勁的鋁價和有效的成本管理系統。展望未來，基于穩固的鋁市場基本面、全球低庫存水平、電網基礎設施層面的持續投資以及電動汽車行業穩定增長的需求，匯豐對中國宏橋的長期盈利潛力保持樂觀展望，預計2024年至2027年的盈利復合年增長率約為21%。匯豐對于中國宏橋的目標價從37.40港元上調至41.00港元，維持“買入”評級。