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企經營數據發現，過去的2025年，電解鋁價格上漲，直接帶動電解鋁環節企業凈利潤大增，也讓電解鋁業務成為
2025年年報顯示，報告期內公司實現營業收入230.68億元，同比增長1.35%；實現歸母凈利潤16.17億元，同比增長129.83%。更早之前，另一家河南電解鋁企業焦作萬方也公告實現2025年業績雙增，且歸母凈利潤增幅大幅領先營收增長。
以中國鋁業為例，2025年，原鋁板塊實現營業收入1455.64億元，實現稅前利潤為205.99億元，原鋁板塊以約60%的收入占比，貢獻了超過90%的利潤增量。而在云鋁股份，報告期內，電解鋁板塊以56.8%的收入占比，貢獻了72%的營業利潤。
對于報告期內原鋁板塊業績的大幅增長，、、等都在年報中提到原燃料成本降低、鋁價上漲、供應偏緊等描述。而根據富寶資訊監測，2025年電解鋁年均價為20721.77元/噸，較2024年上漲4.04%。
卓創資訊電解鋁分析師劉云艷表示，美聯儲降息及國內擴內需政策，都推動鋁價中心上移；在供應端，國內電解鋁產能接近4500萬噸天花板，且利用率接近96%、產量增長有限，進口補充難改緊平衡格局；而在需求端，盡管傳統地產用鋁下滑，但汽車輕量化、光伏、電網基建及AI算力等新領域需求良好，整體消費韌性足。
根據安泰科數據，截至2025年底，中國電解鋁建成產能為4483萬噸/年，已逐步接近行業產能“天花板”，預計未來國內電解鋁產量將逐步穩定在4500萬噸左右；2025年電解鋁產量為4423萬噸，低于消費量約211萬噸。
安泰科預測，盡管房地產等傳統板塊需求萎縮，但在新興產業的穩定增長驅動以及鋁材出口支撐下，未來國內電解鋁市場供給缺口將持續存在，供需緊平衡狀態將維持。
根據數據，截至今年4月21日，2026年電解鋁年均價為24159元/噸，較2025年上漲16.59%。而根據同花順iFind數據，截至2026年3月，國內電解鋁建成產能4547萬噸，運行產能4502萬噸，產能利用率為99.2%，接近100%。
2025年至今，盡管國內電解鋁價格持續向好，產能利用率持續高位運行，但作為其上游核心原料氧化鋁，卻出現了價格持續低迷的情形。
根據，2025年國內氧化鋁均價為3212元/噸，同比下降21%，其中第四季度均價為2822元/噸，同比下降47%。截至2026年初，氧化鋁價格仍在2600—3000元/噸區間。
氧化鋁的價格低迷，也導致鋁企氧化鋁板塊業績明顯下滑。以中國鋁業為例，2025年氧化鋁板塊實現稅前利潤為47.75億元，同比上年減少69.09億元。與此同時，宏橋控股旗下氧化鋁業務2025年毛利率同比上年減少15.28%。
“氧化鋁價格不振，是2025年以來新增產能大規模釋放和下游需求放緩共同影響的結果。”中原證券有色金屬分析師石臨源介紹，隨著新增產能在2025年持續放量，氧化鋁市場供給也從2024年底的偏緊轉向過剩，氧化鋁價格迅速下降。
卓創資訊氧化鋁分析師許海濱表示，需求端，2025年國內電解鋁建成產能已接近4500萬噸產能天花板，而氧化鋁產品95%用于電解鋁生產；供給端，氧化鋁新增產能持續釋放，加上海外低價進口貨源補充，國內供應過剩壓力加大；在定價機制方面，即便是在同一家鋁企，因為不同業務獨立核算，電解鋁廠采購對原料端氧化鋁也會選擇壓價采購。
面對價格壓力，不少氧化鋁企業決定向海外尋求出路。在其年報中提到，2025年中國氧化鋁呈現凈出口格局，一定程度上緩解了國內供給壓力，全年累計出口氧化鋁255萬噸，同比增長42.5%，凈出口量達135萬噸，同比增長264.9%。
許海濱表示，進入2026年，受供過于求格局未改，預計全年氧化鋁現貨價格呈現震蕩下跌運行，后續價格大概率會圍繞成本線窄幅波動。
記者注意到，2025年，精細氧化鋁增量增速快于冶金級氧化鋁。石臨源表示，從總量看，精細氧化鋁的總量占氧化鋁行業仍然較小，盡管其盈利質量優于冶金級氧化鋁，但短期內難以在體量上取代冶金級氧化鋁和電解鋁成為鋁企主要利潤來源。
4月20日晚間，明泰鋁業發布了其2025年年度報告，實現營業收入351.35億元，同比增長8.71%，實現歸母凈利潤約19.6億元，同比增長12.10%。
表示，報告期內公司持續壓縮低附加值類產品，重點發力新能源電池材料、鋁板、動力殼、水冷板和食品醫藥包裝箔等，推動高端收入占比提升，加工費水平穩步提高，帶動企業日盈利水平提高。
此外，專注高壓箔的海星股份和專注動力電池箔、鋰電池結構件的永杰新材，也在2025年度分別實現了業績雙增，中孚實業鋁加工板塊收入和毛利率也雙雙增長。
但實際上，業績雙增并非鋁加工上市企業常態。大河財立方記者梳理發現，截至4月22日，華峰鋁業、亞太科技、銀邦股份、新疆眾和及等鋁加工企業，均在2025年度交出了增收不增利的成績單，“加工費下滑”成為這些企業業績下行的重要因素之一。
新疆眾合在其2025年年報中提到，公司旗下電子鋁箔、電極箔、合金產品和鋁制品毛利率均同比減少，其中電極箔毛利率同比減少9.51個百分點至1.42%。鋁加工板塊和均在2025年出現業績虧損。
根據國家統計局和中國協會數據，2025年中國鋁加工材產量為4880萬噸，比上年下降0.4%。因上游鋁價攀升、中游加工企業因產能過剩、同質化競爭激烈、成本傳導有限，行業陷入“增收不增利”困境。而根據《2025年中國銅鋁加工產業發展報告》，2025年，國內鋁材加工費幾乎全線下滑，行業分化與出清進程進一步加速。
“鋁加工企業業績分化，本質上是行業從‘規模擴張’到‘價值引領’轉型的必然結果。”業內人士表示，建議中小鋁加工企業走專精特新發展道路，推動實現差異化和成本化突圍，行業和政策層面則需引導結構優化和強化創新，助推鋁加工企業向高質量發展轉型。
