8月，長江有色鋁月均價報收于23867元/噸，較7月上漲773元，漲幅3.35%，這是自4月鋁價見頂回落以來首次出現的月度上漲，持續四個月的下跌周期宣告終結。本月最具分量的變化，是“虧損倒逼減產”從7月的預期變成了8月的現實——高成本產區規模性減產落地，供應端從“剛性增量”轉向“邊際收縮”，成為推動價格回升的第一動力。與7月“累庫加速、成本逼近”的壓抑格局不同，8月出現了減產兌現、庫存去化、需求邊際回暖三股力量的同時抬頭。上月月評中提出的“底部的輪廓在減產兌現之時浮現”，本月得到了行情驗證。展望9月，市場核心矛盾將從“底部是否確立”切換為“反彈的持續性有多強”，以及“需求回暖能否接棒供應收縮成為第二驅動”。

　　價格中樞方面，長江有色現貨鋁錠月均價23867元/噸，環比上漲773元/噸，漲幅約3.35%，與7月2.83%的跌幅形成鮮明對比。月內價格呈現“震蕩筑底—中樞上移”走勢，月初從23000元/噸附近起步，中旬在減產消息催化下快速拉升至24100元/噸的月內高點，下旬有所回落但守住23500元/噸一線%。南海有色現貨月均價24289元/噸，環比上漲870元/噸，漲幅約3.71%，走勢與長江市場一致，漲幅略大于長江市場，華南需求恢復彈性相對更強。

　　期貨盤面領漲現貨。滬鋁主力合約本月均價約23680元/噸，月內高低點分別對應月初的22950元/噸和月中的24000元/噸，月線%，期貨漲幅大于現貨，說明市場預期從悲觀轉向積極。月末持倉量較月初增加約3.2萬手，多頭資金主動入場。價差結構出現關鍵性改善，現貨對主力合約從7月的持續貼水轉為8月多數時間平水至小幅升水，月度均值約貼水10元/噸，較7月的貼水75元/噸大幅收窄65元，運行區間在貼水50元/噸至升水30元/噸之間，現貨供應格局從充裕向緊平衡過渡。外盤方面，LME鋁3個月期貨本月均價約2400美元/噸，月線附近，進口窗口仍多數時間關閉。

　　庫存全景方面，本月出現了與7月截然相反的積極變化。國內電解鋁社會庫存月初為75.2萬噸，月中一度反彈至76.5萬噸的月內高點，但隨著減產效應逐步顯現，下半月庫存連續三周去化，月末降至72.3萬噸，月度凈去庫2.9萬噸，累庫周期僅持續一個月便宣告終結。鋁棒庫存同步改善，從月初的17.8萬噸降至月末的15.9萬噸，月內去化1.9萬噸，連續三個月的鋁棒累庫趨勢得到遏制，鋁棒與電解鋁庫存從7月的“同步累庫”切換為“同步去庫”。

　　8月，市場驅動邏輯發生了根本性切換——從7月的“虧損倒逼減產預期”正式轉化為“減產兌現+需求回暖”的雙輪驅動。

　　供應端，本月出現了自4月下跌周期以來最具標志性的轉折。據行業機構調研數據，月末運行產能約4285萬噸，較7月末的4315萬噸減少約30萬噸，這是今年以來首次出現的月度產能凈下降。7月月評中重點標注的“虧損倒逼減產”信號在本月全面兌現——河南、貴州、四川等高成本產區陸續傳出減產消息，部分企業將負荷下調10%至20%不等，合計影響產能約35萬噸；云南地區雖豐水期電力充裕，但部分企業因鋁價仍處低位選擇暫緩復產，新增產能投放節奏進一步放緩。進口窗口本月多數時間仍處于關閉狀態。將運行產能置于近6個月趨勢中觀察，供應端在經歷了連續五個月的擴張后，在8月正式轉入收縮通道，持續數月的“越跌越產”負反饋循環被徹底打破，供應端的邊際變化方向發生了根本性逆轉。這意味著，電解鋁廠的噸鋁平均盈利本月修復至900至1300元區間，復產動力正在重新積累，下月供應收縮的持續性將面臨考驗。

　　需求端出現邊際回暖信號。8月下游鋁加工企業綜合開工率均值約59.8%，環比回升1.6個百分點，這是自4月以來開工率首次環比回升。分領域看，建筑型材企業開工率低位企穩，環比微升0.8個百分點，房地產竣工面積環比降幅繼續收窄，部分區域保交樓項目復工帶來零星新增訂單；工業型材和鋁板帶箔領域受新能源汽車和光伏裝機的持續拉動，開工率回升更為明顯，環比分別上升2.1和1.8個百分點，成為需求回暖的主要貢獻力量。將本月開工率與去年同期對比，剔除季節性因素后，需求收縮幅度已連續三個月收窄，底部特征日益明顯。建筑型材的疲態雖未根本扭轉，但工業型材的韌性正在重新釋放，“此消彼不長”的格局正在向“此穩彼升”的積極方向過渡。這意味著，下游門窗加工企業最艱難的階段可能正在過去，8月原料采購均價較7月上漲約770元/噸，成本端開始回升，但訂單的邊際改善為企業消化成本上漲提供了一定空間。

　　庫存端本月的表現驗證了供應收縮的力度。電解鋁社會庫存從月初的75.2萬噸，月中短暫升至76.5萬噸后，下半月連續三周去化，月末降至72.3萬噸，月度凈去庫2.9萬噸。這一轉折的關鍵驅動在于減產效應的逐步顯現——高成本產區減產后，鋁水就地鑄錠量同步下降，直接導致入庫量減少。與近6年同期季節性規律對比，8月庫存去化方向符合往年慣例，但去庫啟動時點較往年提前約2周，且發生在減產背景而非需求旺盛背景下，說明庫存去化的驅動力主要來自供應收縮而非需求擴張。鋁棒庫存同步改善，從17.8萬噸降至15.9萬噸，月度去化1.9萬噸。5月首次標注、6月驗證、7月全面惡化的“鋁棒—鋁錠庫存背離”信號，在本月完成了從“同步累庫”到“同步去庫”的逆轉，庫存周期已從“主動累庫”切換至“被動去庫”。

　　成本端止跌趨穩，為鋁價提供了底部支撐。據行業機構數據顯示，8月氧化鋁現貨均價約2480元/噸，較7月的2500元/噸僅微跌20元，跌幅明顯收窄，氧化鋁價格在經歷連續四個月深跌后出現企穩跡象，部分高成本氧化鋁企業減產對價格形成支撐。預焙陽極采購定價本月持平。綜合測算，本月電解鋁行業加權平均完全成本約16400元/噸，較7月微降約100元，成本端已基本走平。關鍵在于，鋁價本月上漲773元，而成本僅下降100元，噸鋁盈利空間因此大幅修復，從7月的500至800元區間回升至本月的900至1300元區間，部分低成本產區盈利已恢復至1500元以上。這意味著，電解鋁廠的利潤修復速度明顯快于預期，高成本產區在盈利修復后是否快速復產，將成為下月供應端最大的不確定因素。

　　宏觀與政策層面，本月出現了一系列有利于市場信心修復的變化。國內方面，8月公布的7月信貸和社融數據好于預期，房地產銷售面積降幅收窄，市場對經濟企穩的預期有所增強；國務院常務會議再次強調“保交樓”和穩增長政策落實，對建筑用鋁需求預期形成邊際提振。海外方面，市場對美聯儲9月降息的預期持續升溫，美元指數從高位明顯回落，對大宗商品整體的壓制顯著減弱。歐盟碳邊境調節機制過渡期實施進展平穩，短期對鋁材出口的沖擊有限。這些宏觀變量的改善與基本面修復形成共振，為8月鋁價的反彈提供了有利的外部環境。

　　其一，產業鏈利潤分配月度圖譜。氧化鋁價格止跌企穩，利潤空間在盈虧平衡線附近企穩，進一步壓縮的空間已經有限。電解鋁環節的噸鋁平均盈利從7月的500至800元區間大幅修復至本月的900至1300元區間，利潤蓄水池重新開始蓄水。下游鋁加工環節的利潤壓力有所緩解，鋁價回升帶動加工費小幅回暖，建筑型材企業開工率低位企穩，部分企業開始復產，但整體盈利水平仍處于歷史低位。再生鋁環節利潤空間小幅修復，原鋁價格上漲使廢鋁的替代經濟性有所恢復，開工率止跌回升。將本月利潤分配格局置于近6個月趨勢中觀察，此前持續數月的“全行業利潤壓縮”的緊縮階段在8月出現拐點，利潤分配的漂移方向開始從“向下游擠壓”轉向“全產業鏈溫和修復”，這一變化的方向性意義大于其幅度。

　　其二，月度反常信號的累積與驗證。本月最核心的驗證來自7月標注的“虧損倒逼減產”信號。7月月評中我們明確提示“高成本產區開始出現主動減產的聲音，標志著市場驅動邏輯可能正在從供應剛性增量向供應邊際收縮切換”，本月這一信號得到了全面驗證——實際減產規模約35萬噸，從“評估”到“落地”的傳導時間僅約4周，與專題聚焦中基于歷史規律推演的“4至6周”傳導周期高度吻合。7月月評中“耐心等待信號，比盲目抄底更重要”的判斷，在本月得到了行情的有力印證。同時，本月出現了一個值得持續追蹤的新信號：在鋁價反彈初期，下游采購從“越跌越不買”迅速切換為“越漲越追買”，這種采購行為的快速反轉反映出市場情緒的脆弱性和追漲的沖動性，若后續鋁價出現回調，這種追漲行為可能再度轉為觀望，值得在下月重點跟蹤。

　　展望9月，市場核心矛盾將從“底部是否確立”切換為“反彈的持續性有多強”以及“需求回暖能否接棒供應收縮成為第二驅動”。鋁價在經歷8月觸底回升后，進一步上行的空間取決于需求端的跟進力度，而供應端的利好已大部分兌現。滬鋁主力合約下月震蕩中樞可能在23500元至24500元區間，參考核心波動區間為23000至25000元，僅供參考。上半月可能在減產余溫和需求邊際回暖的支撐下維持偏強震蕩，下半月需重點關注國慶節前下游備庫力度以及庫存去化的持續性，若去庫速度放緩或轉為累庫，反彈可能階段性見頂。下月必須緊盯的3個關鍵變量是：減產產能是否進一步擴大或部分復產啟動，這將決定供應收縮的持續性；下游加工企業開工率能否延續8月的回升態勢，這將確認需求回暖的可靠性；以及社會庫存能否維持周度去化節奏，這是驗證供需再平衡的最直接指標。

　　鋁加工企業方面，鋁價已從底部回升，但反彈持續性仍存變數，策略應從“防守反擊”向“主動管理”過渡。常備原料庫存天數建議維持在7至10天的中性水平，在鋁價回落至23300元/噸以下時可分批補庫，在24500元/噸以上時控制采購節奏。9月需重點關注國慶節前的備庫窗口，若月末庫存去化加速且加工費持續回升，可適度增加備庫量至12天左右。

　　貿易商方面，基差結構已從深度貼水轉為平水附近，期現套保的性價比有所改善。建議維持中性偏低的風險敞口，在基差轉為升水50元/噸以上時，可適度增加現貨持倉，但需結合庫存去化節奏綜合判斷。若9月中旬庫存去化速度放緩，應及時降低敞口。

　　投機者方面，月線級別空頭趨勢已被打破，但多頭趨勢尚未完全確立，建議以區間操作為主。上方關注24500元/噸附近的壓力位，下方觀察23000元/噸一線的支撐力度。若價格放量突破24500元/噸，可能是趨勢性多頭行情的啟動信號；若回落至23000元/噸以下且去庫速度放緩，則反彈可能已階段性結束。

　　風險提示：潛在風險包括：高成本產區在盈利修復后快速復產，供應收縮的持續性不及預期；房地產需求在“金九銀十”旺季表現低于預期，需求回暖被證偽；海外經濟數據超預期走弱，引發大宗商品系統性回調；美聯儲降息節奏不及預期導致美元重新走強，對鋁價形成壓制。

　　8月的減產兌現引發了一個關鍵問題：這輪反彈的持續性有多強？回顧近三年中兩輪因虧損減產觸發的鋁價反彈，2023年三季度減產規模約45萬噸，隨后鋁價反彈持續約8周，漲幅約6%；2024年四季度減產規模約30萬噸，隨后反彈持續約6周，漲幅約5%。本輪減產規模約35萬噸，處于歷史區間的中位水平，但存在一個關鍵差異：前兩輪反彈均發生在需求季節性的上行期，而本輪反彈面臨的是建筑型材需求的周期性和季節性雙重下行壓力，需求端的支撐力度弱于歷史參照。這意味著，本輪反彈的持續性可能在時間和空間上均弱于前兩輪，鋁價上行的空間將更多地依賴于供應收縮的深化而非需求的擴張。對于產業鏈企業而言，這一判斷的價值在于：當前反彈為庫存管理提供了窗口期，但不宜將反彈視為趨勢反轉，應利用價格回升的機會優化庫存結構，而非盲目增加敞口。

　　互動線月減產兌現驅動鋁價觸底回升，您認為本輪反彈能否突破24500元/噸的壓力位？“金九銀十”的傳統旺季今年會否名副其實？歡迎在留言區分享您的市場判斷與實操策略。點亮“在看”，與更多同行一同把握反彈節奏。

　　月度連續跟蹤標記：上月月評預判8月鋁價將在21800至23500元區間低位震蕩筑底，實際運行區間為22950至24100元，價格中樞和反彈節奏的方向判斷正確，但底部位置較預判高出約1000元，主要原因是減產兌現的速度和規模均超出預期。上月重點提示的“虧損倒逼減產”信號在本月全面驗證為市場核心驅動力，供應收縮推動庫存從累轉去。上月標注的“鋁棒—鋁錠同步累庫”信號在本月演變為“同步去庫”，庫存周期已從“主動累庫”切換至“被動去庫”。連續跟蹤數月的“工業型材強于建筑型材”需求結構轉型在本月出現積極變化，工業型材開工率的回升成為需求回暖的先行信號，詳見本文需求端分析。本月新出現的“越漲越追買”采購行為信號，將在9月持續跟蹤，其是否從“情緒化追漲”轉化為“持續性補庫”，將決定反彈的高度。

　　? 靈通點睛：減產落地，庫存轉向，鋁價用一個月時間走完了從趕底到反彈的轉身。供應收縮的利好已大部分兌現，接下來反彈能走多高，取決于需求能不能真正接過第二棒——追漲有風險，回踩找機會。

　　女子主動到派出所問“我是不是逃犯？” 警方一查：還線月下旬，家住四川自貢榮縣新城區的蘭某（女，52歲）專程來到河西派出所，誠懇地向值班民警求助。她自稱接到一遼寧的電話，對方稱她是在逃人員，蘭某擔心自己被騙，希望民警幫忙核查真偽。面對女子懇切的求助態度，值班民警立即按照工作流程開展信息核查。

　　今天（23日）迎來處暑節氣，這是秋天的第二個節氣。今年處暑恰逢末伏尾聲，明天（24日）正式出伏。“節氣入秋、伏熱未退”，伏秋交織的養生有哪些方面要重點關注？一起來了解。處暑未出伏科學平穩過初秋處暑之后，天地陽氣收斂，人體作息需順勢調整。

　　8月29日至9月1日，香港警方開展代號 “勇剿” 行動，打擊網上散播兒童色情物品、非法偷拍私密部位及上載發布私密影像犯罪團伙，以 “管有兒童色情物品”、“非法拍攝私密部位和發布私密影像” 等罪名拘捕21名本地男子，年齡在19至47歲之間。

　　遂川一前任村支書排險時遭遇塌方，被埋失聯超50小時，鎮政府：正在救援，村里其他人已安全轉移

　　據新華社消息，受臺風“沙德爾”帶來的連日強降雨影響，9月5日凌晨4時許，江西遂川縣高坪鎮明坑村石下組發生泥石流災害，造成12棟房屋受損。

　　吉林一司機十余年前撞死1人，今年再度肇事致2死3傷，為何能持有A2駕照？警方回應

　　今年5月3日，吳女士帶著父母子女結束假期旅游，開車從海南三亞市返回海口市，期間被一名貨車司機追尾，事故造成她和另外兩人受傷，導致她的父親和10歲的女兒去世。

　　女子買海鮮混入小螃蟹，炒熟后想留給女兒吃，被認出是劇毒紅斑斗蟹，少量即可致命

　　近日，中國香港楊女士的母親到深水埗一街市買墨魚里面混入一只紅斑斗蟹楊女士的母親把它當成普通小螃蟹炒熟后準備留給愛吃螃蟹的女兒吃飯時，楊女士發現這個螃蟹長得很可愛由于她非常喜歡吃螃蟹能吃的種類基本都知道這個螃蟹她卻不認識就用AI查了下結果確認這是攜帶河豚毒素的紅斑斗蟹高溫無法分解毒

　　步行過橋遇橋板脫落、22歲男子墜亡，家屬把住建局、文旅局等部門告上法庭

　　7月24日7時左右，22歲的河北臨西縣人趙鑫水在山東臨清市先鋒大橋上步行時，橋板突然脫落，致其墜入河中。一天后，他的尸體在距事發點下游約四公里處被打撈上來。官方公開資料顯示，臨清先鋒大橋由蘇聯專家援建，2013年被列為山東省第四批省級文物保護單位。九游體育官方網站