根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，9月30日，諾安基金對(duì)上市公司科達(dá)制造600499）進(jìn)行了調(diào)研。

　　從市場表現(xiàn)來看，科達(dá)制造近一周股價(jià)上漲4.41%，近一個(gè)月上漲0.17%。

　　基金市場數(shù)據(jù)顯示，諾安基金成立于2003年12月9日，截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為1848.66億元，管理基金數(shù)106個(gè)，旗下基金經(jīng)理共31位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為諾安穩(wěn)健回報(bào)混合A（000714），近一年收益錄得133.33%。

　　答：海外建材業(yè)務(wù)方面，今年上半年，其營業(yè)收入同比增長約90%。考慮到公司肯尼亞陶瓷廠伊新亞分廠、科特迪瓦陶瓷項(xiàng)目相繼于6月中下旬點(diǎn)火，6-7月正式出磚，合計(jì)日產(chǎn)能約5.1萬㎡，其預(yù)計(jì)將為下半年業(yè)務(wù)規(guī)模貢獻(xiàn)增量。陶瓷機(jī)械業(yè)務(wù)方面，今年上半年?duì)I收相較去年同期有所下滑，但第二季度接單已恢復(fù)至接近去年水平，鑒于業(yè)務(wù)從接單到確認(rèn)收入存在有一定時(shí)間差，其預(yù)計(jì)將為下半年經(jīng)營業(yè)績提供支撐。此外，公司鋰電材料、新能源裝備等培育業(yè)務(wù)在今年上半年亦呈現(xiàn)較好發(fā)展趨勢(shì)，公司將持續(xù)支持其穩(wěn)健發(fā)展。投資業(yè)務(wù)方面，2025年上半年，藍(lán)科鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)碳酸鋰產(chǎn)量約2萬噸、銷量2.06萬噸，對(duì)科達(dá)制造歸母凈利潤貢獻(xiàn)1.68億元。目前，藍(lán)科鋰業(yè)已具備4.1萬噸/年碳酸鋰產(chǎn)能，公司將持續(xù)支持其產(chǎn)能釋放與市場拓展工作，進(jìn)一步為公司整體業(yè)績貢獻(xiàn)增量。

　　答：今年上半年，建材機(jī)械業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收25.70億元，同比小幅下滑，其中，陶瓷機(jī)械業(yè)務(wù)營收及接單同比均有所下滑，但第二季度接單已有所回暖。具體從地區(qū)來看，陶瓷機(jī)械海外收入占比近55%，除了在國內(nèi)占據(jù)主要市場份額外，亦在東南亞、南亞及中東等新興或發(fā)展中國家市場占據(jù)領(lǐng)先地位，而在歐美等高端市場地區(qū)市占率相對(duì)較低。

　　答：受益于配件耗材業(yè)務(wù)及海外地區(qū)收入占比提升，以及公司持續(xù)開展精益管理等措施，近年來公司陶瓷機(jī)械業(yè)務(wù)維持了較好的凈利率。今年上半年，由于受資產(chǎn)減值影響，該業(yè)務(wù)凈利率有所下降，但剔除這部分影響，其依然維持較好的利潤水平。在海外建材業(yè)務(wù)方面，盡管玻璃業(yè)務(wù)凈利率低于瓷磚，且去年同期尚未開展此業(yè)務(wù)，但得益于瓷磚等產(chǎn)品價(jià)格策略優(yōu)化以及一系列降本增效措施，海外建材業(yè)務(wù)凈利率依然實(shí)現(xiàn)了較好提升。

　　答：在產(chǎn)品技術(shù)層面，近年來公司通過軟硬件設(shè)施投入、產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)詹①彽却胧@著提升了陶機(jī)產(chǎn)品質(zhì)量與性能。目前，公司陶機(jī)產(chǎn)品已與意大利競爭對(duì)手差距不大，部分領(lǐng)域甚至更具優(yōu)勢(shì)。在產(chǎn)品成本方面，依托中國在產(chǎn)業(yè)配套、原材料采購等方面的優(yōu)勢(shì)，公司陶機(jī)產(chǎn)品擁有較高的性價(jià)比。在產(chǎn)品模式層面，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)低迷且生產(chǎn)成本高企，公司推出的“大產(chǎn)量，低成本”中國陶瓷生產(chǎn)方案，為海外客戶帶來了顯著的生產(chǎn)成本端優(yōu)勢(shì)，因此公司陶機(jī)產(chǎn)品在海外市場的整體滲透率在持續(xù)提升。

　　答：在新興及發(fā)展中國家及地區(qū)，隨著城鎮(zhèn)化的發(fā)展，相關(guān)設(shè)備的需求增量相對(duì)較多；而在較為成熟的發(fā)達(dá)國家及地區(qū)，存在著較多更新迭代及服務(wù)的需求。后續(xù)，公司陶機(jī)業(yè)務(wù)將積極拓展全球陶機(jī)市場，鞏固在新興及發(fā)展中國家及地區(qū)的優(yōu)勢(shì)，并努力提升高端市場份額。

　　答：中國依然是全球規(guī)模最大的瓷磚市場，存在一定陶瓷機(jī)械設(shè)備更新、迭代的需求，例如國內(nèi)部分老舊產(chǎn)線，需要通過裝備智能化、綠色化等方式優(yōu)化生產(chǎn)成本，以提升陶瓷企業(yè)在需求下滑、競爭加劇環(huán)境下的競爭力，并滿足監(jiān)管日益趨嚴(yán)的環(huán)保及能耗要求。

　　答：今年上半年，公司配件耗材業(yè)務(wù)較去年同期實(shí)現(xiàn)增長，且占陶機(jī)業(yè)務(wù)整體營收比重進(jìn)一步上升。考慮到配件耗材品類較多，公司正持續(xù)拓展市場空間大、利潤率高的產(chǎn)品品類，其中公司海外墨水業(yè)務(wù)近年來持續(xù)實(shí)現(xiàn)較好的增長。公司于2023年收購了國內(nèi)陶瓷墨水龍頭國瓷康立泰40%股權(quán)，并與其共同設(shè)立了廣東康立泰公司，由科達(dá)制造持有51%股權(quán)并合并財(cái)務(wù)報(bào)表；在海外市場，陶瓷墨水產(chǎn)品通過公司控股公司出口，借助科達(dá)制造海外渠道進(jìn)行銷售。

　　答：從全球市場來看，盡管部分國家或地區(qū)存在著階段性周期波動(dòng)以及反傾銷政策等影響，但仍有部分區(qū)域的陶瓷市場維持著增長。同時(shí)，全球陶瓷行業(yè)整體已處于周期底部階段，未來隨著部分地區(qū)下游客戶低端及落后產(chǎn)能逐步淘汰、投資信心和計(jì)劃逐步恢復(fù)，陶機(jī)產(chǎn)品需求也有望迎來回暖。而作為陶機(jī)龍頭企業(yè)之一，公司正在積極地向海外市場進(jìn)行服務(wù)化布局，未來有望憑借產(chǎn)品實(shí)力以及服務(wù)能力獲得更多訂單機(jī)會(huì)，市場份額得以進(jìn)一步提升。同時(shí)，公司也將重點(diǎn)推進(jìn)配件耗材及服務(wù)業(yè)務(wù)與陶瓷機(jī)械設(shè)備的協(xié)同發(fā)展。根據(jù)公開數(shù)據(jù)及公司測算，配件耗材業(yè)務(wù)全球市場規(guī)模相較陶機(jī)設(shè)備更為廣闊，而目前公司覆蓋的市場規(guī)模及占有率有限。隨著土耳其KAMI墨水工廠于今年投產(chǎn)，疊加公司持續(xù)推進(jìn)配件耗材服務(wù)的全球拓展與本土化布局，或?qū)楣咎沾蓹C(jī)械業(yè)務(wù)帶來較好的增量。此外，公司亦利用陶瓷機(jī)械設(shè)備的能力外延進(jìn)行跨行業(yè)應(yīng)用。目前，公司陶瓷機(jī)械核心產(chǎn)品都在積極探索通用化研發(fā)與應(yīng)用，旨在通過原有產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，挖掘尚未形成成熟裝備解決方案的領(lǐng)域或行業(yè)，以滿足這些領(lǐng)域的客戶對(duì)高品質(zhì)裝備的需求。其中，鋁型材行業(yè)應(yīng)用場景豐富、涉及領(lǐng)域廣泛，其市場規(guī)模已超過傳統(tǒng)陶瓷行業(yè)。公司近幾年發(fā)展較快的鋁型材擠壓機(jī)產(chǎn)品，整體水平在部分壓機(jī)領(lǐng)域已處于國內(nèi)前列；后續(xù)該業(yè)務(wù)還將從單機(jī)設(shè)備向整線裝備拓展，未來有望持續(xù)為公司貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)增量。此外，像窯爐的通用化，可以用于潔具、餐具等生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，其它的像原料設(shè)備、智能倉儲(chǔ)裝備、包裝裝備、拋磨設(shè)備等，也將在合適的時(shí)機(jī)向外延伸。

　　答：近年來建材機(jī)械業(yè)務(wù)毛利率水平穩(wěn)定在25%-28%左右，相對(duì)比較穩(wěn)定。一方面，公司將持續(xù)堅(jiān)持全球化的發(fā)展戰(zhàn)略，提升海外業(yè)務(wù)占比；同時(shí)也將積極推進(jìn)配件耗材業(yè)務(wù)、核心設(shè)備通用化的發(fā)展方向，進(jìn)一步提升建材機(jī)械業(yè)務(wù)規(guī)模，增強(qiáng)其盈利能力。

　　答：今年上半年，合資公司瓷磚產(chǎn)量約0.98億㎡，同比增長超15%，產(chǎn)銷率保持高位；同期玻璃產(chǎn)量超17萬噸，潔具產(chǎn)量超140萬件，均實(shí)現(xiàn)了較好的產(chǎn)銷率。

　　答：截至目前，合資公司已在非洲肯尼亞、加納、坦桑尼亞、塞內(nèi)加爾、贊比亞、喀麥隆、科特迪瓦7國擁有11個(gè)生產(chǎn)基地，運(yùn)營21條建筑陶瓷產(chǎn)線萬噸建筑玻璃的產(chǎn)能。

　　答：從市場來看，非洲人均瓷磚消費(fèi)水平基數(shù)較低，與成熟國家相比還存在較大差距，仍有較大可提升空間。其中，公司布局的撒哈拉沙漠以南地區(qū)，相比非洲其他區(qū)域，城鎮(zhèn)化及人均瓷磚消費(fèi)水平都較低，因此該區(qū)域市場或具備更大的發(fā)展?jié)摿ΑＭ瑫r(shí)，非洲人口基數(shù)龐大、結(jié)構(gòu)年輕且增長速度較快，未來受益于人口紅利以及當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和城鎮(zhèn)化進(jìn)程推進(jìn)，亦將釋放持續(xù)的建材消費(fèi)增長潛力。但非洲瓷磚市場已非早前的“藍(lán)海”，一方面，相較于國內(nèi)高速發(fā)展時(shí)期，非洲當(dāng)?shù)卮纱u市場整體發(fā)展速度有限；另一方面，非洲國家單一市場容量相對(duì)較小，當(dāng)?shù)卮纱u整體需求已相對(duì)供需平衡，且市場格局逐漸趨于穩(wěn)定。其次，非洲投資建廠從基建、供應(yīng)鏈、人員管理再到銷售渠道建設(shè)，均是周期較長且相對(duì)國內(nèi)更復(fù)雜的過程。依托長期的積累，公司除已形成資金及融資、多年海外運(yùn)營與管理經(jīng)驗(yàn)、瓷磚品牌等優(yōu)勢(shì)外，在渠道和供應(yīng)鏈方面也積累了較好的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。相比競爭對(duì)手，公司大多經(jīng)銷商為獨(dú)家合作；同時(shí)亦通過強(qiáng)化上游供應(yīng)鏈控制，在生產(chǎn)制造方面也具有一定的成本優(yōu)勢(shì)。

　　答：在產(chǎn)品價(jià)格方面，今年上半年公司瓷磚均價(jià)較去年同期實(shí)現(xiàn)較好提升，目前來看有望延續(xù)。后續(xù)，合資公司將持續(xù)跟進(jìn)非洲各市場情況，依托定價(jià)機(jī)制動(dòng)態(tài)調(diào)整瓷磚價(jià)格。同時(shí)，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，合資公司正在積極打造瓷磚高端品牌，并將根據(jù)市場需求有序推進(jìn)大規(guī)格等高端產(chǎn)品線升級(jí)，因此產(chǎn)品均價(jià)亦有望進(jìn)一步提升。在成本控制方面，合資公司正持續(xù)推進(jìn)工藝優(yōu)化等產(chǎn)線技改、優(yōu)化原材料供應(yīng)鏈管理，同時(shí)新增光伏發(fā)電等配套措施，推進(jìn)生產(chǎn)環(huán)節(jié)降本增效。

　　答：公司瓷磚主要銷往撒哈拉沙漠以南的地區(qū)，另有部分出口至南美等區(qū)域。據(jù)MECS-Acimac數(shù)據(jù)，2023年非洲瓷磚消費(fèi)量超14億㎡。而公司2024年實(shí)現(xiàn)瓷磚銷量約1.72億㎡，在撒哈拉沙漠以南的目標(biāo)區(qū)域整體市占率較為不錯(cuò)，其中在產(chǎn)能所在地市占率較高，并通過出口的方式銷售至周邊等區(qū)域。目前，公司已建立定期復(fù)盤機(jī)制，通過持續(xù)監(jiān)控當(dāng)?shù)卮纱u市場容量和動(dòng)態(tài)跟蹤需求變化，及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)與銷售策略，以穩(wěn)固并提升市場占有率。同時(shí)，針對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較薄弱的區(qū)域，公司亦持續(xù)根據(jù)市場需求及經(jīng)營策略穩(wěn)步推進(jìn)渠道下沉，持續(xù)拓展線下銷售網(wǎng)點(diǎn)及覆蓋范圍。

　　答：公司非洲瓷磚業(yè)務(wù)本土競爭對(duì)手主要是來自于中國的一家企業(yè)，兩者在非洲已投產(chǎn)規(guī)模相差不是很大，產(chǎn)能布局在部分國家會(huì)有重合。對(duì)于當(dāng)?shù)剡M(jìn)口產(chǎn)品，公司瓷磚產(chǎn)品定價(jià)一般會(huì)參考進(jìn)口產(chǎn)品的FOB價(jià)、海運(yùn)費(fèi)用、關(guān)稅及內(nèi)陸運(yùn)輸?shù)染C合成本進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，因此在性價(jià)比依然呈現(xiàn)一定優(yōu)勢(shì)。前期主要因外部進(jìn)口瓷磚增量的進(jìn)入打破了市場平衡，而非洲作為增量市場，當(dāng)前遠(yuǎn)沒達(dá)到需要開展價(jià)格戰(zhàn)的階段，維持穩(wěn)定的市場環(huán)境對(duì)各方而言是共贏選擇。因此，隨著公司與非洲當(dāng)?shù)厥袌龈鞣降挠行贤案鞣疆a(chǎn)銷的調(diào)節(jié)，非洲當(dāng)?shù)卮纱u市場競爭逐步回歸理性軌道。

　　答：考慮到當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及市場消費(fèi)習(xí)慣，公司在非洲當(dāng)?shù)氐那缹蛹?jí)較為扁平化，主要面向經(jīng)銷商，其中以建材門店為主，大部分為獨(dú)家合作，門店裝修設(shè)計(jì)及布局基本會(huì)按照公司相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行；另有部分適用批發(fā)商的模式，相關(guān)限制較少。此外，除經(jīng)銷商體系外，公司亦會(huì)直接面向工程客戶等場景開展業(yè)務(wù)。目前，公司在當(dāng)?shù)匾呀?jīng)形成了較好的渠道先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并通過經(jīng)銷商數(shù)字管理系統(tǒng)的加持等，能夠快速掌握市場動(dòng)態(tài)，以便動(dòng)態(tài)調(diào)整銷售策略。另外，除了定期對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行維護(hù)與開發(fā)外，公司亦會(huì)根據(jù)經(jīng)銷商等級(jí)進(jìn)行業(yè)績考核并據(jù)此采取相應(yīng)激勵(lì)，從而亦形成了一定的經(jīng)銷商粘性。

　　答：相較于國內(nèi)高速發(fā)展時(shí)期，非洲消費(fèi)或產(chǎn)品升級(jí)的需求增速可能有限，目前當(dāng)?shù)卮纱u市場仍以小規(guī)格產(chǎn)品為主，消費(fèi)群體集中在中等收入及以上階層。但未來隨著當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)水平及房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，瓷磚乃至中高端瓷磚的消費(fèi)群體規(guī)模及范圍或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

　　答：在品牌端，憑借多年以來對(duì)非洲市場需求的精準(zhǔn)把握與本土化運(yùn)營策略，瓷磚品牌建設(shè)已取得扎實(shí)成效。其中，瓷磚品牌“特福”已在非洲撒哈拉以南部分地區(qū)具有廣泛認(rèn)知。在此基礎(chǔ)上，公司正著力培育瓷磚中高端品牌“MICASSO”，其在產(chǎn)品規(guī)格及設(shè)計(jì)風(fēng)格方面與“Twyford”形成差異，且產(chǎn)九游官網(wǎng)app品均價(jià)相對(duì)更高。目前，該品牌渠道主要聚焦建材連鎖超市及高端渠道，目標(biāo)替代當(dāng)?shù)剡M(jìn)口高端瓷磚份額。在產(chǎn)能端，肯尼亞陶瓷廠伊新亞分廠于6月點(diǎn)火投產(chǎn)，日產(chǎn)能約1.1萬平方米，主要生產(chǎn)規(guī)格較大的中高端瓷磚。同時(shí)，公司正在對(duì)部分陶瓷項(xiàng)目進(jìn)行產(chǎn)品迭代升級(jí)等技改，預(yù)計(jì)中高端瓷磚產(chǎn)量規(guī)模及占比后續(xù)會(huì)進(jìn)一步提升。

　　答：除了傳統(tǒng)廣告以及把控經(jīng)銷商裝修設(shè)計(jì)等形式，如廣告牌、統(tǒng)一且鮮明的裝修風(fēng)格等，公司亦在海外媒體、社交平臺(tái)等搭建宣傳矩陣，并在電商平臺(tái)布局線上銷售渠道及相關(guān)宣傳，以此形成線）聯(lián)動(dòng)的推廣與銷售體系。

　　答：受當(dāng)?shù)厥袌鲂枨笕栽谂嘤冢约绊?xiàng)目運(yùn)營時(shí)間較短等影響，公司玻璃業(yè)務(wù)產(chǎn)銷率仍有進(jìn)一步提升的空間。同時(shí)，公司南美秘魯玻璃項(xiàng)目預(yù)計(jì)于明年投產(chǎn)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能約20萬噸/年，預(yù)計(jì)將為后續(xù)業(yè)務(wù)規(guī)模貢獻(xiàn)增量。

　　答：當(dāng)?shù)夭Ａ袌鲋饕蕾囘M(jìn)口產(chǎn)品，存在本土產(chǎn)能供需缺口。同時(shí)，公司已在秘魯擁有一定渠道及品牌等資源，秘魯玻璃項(xiàng)目投產(chǎn)后能夠復(fù)用這些資源，快速切入市場。此外，考慮到當(dāng)九游官網(wǎng)app地發(fā)展階段，其相比非洲玻璃市場會(huì)更加成熟，能為該玻璃項(xiàng)目提供穩(wěn)定的需求支撐。另外，秘魯玻璃項(xiàng)目投產(chǎn)后亦將出口至周邊國家及地區(qū)。

　　答：相較瓷磚行業(yè)，非洲當(dāng)?shù)夭Ａ袠I(yè)當(dāng)前市場需求量級(jí)較小且滲透率較低，但其成長周期會(huì)更長。同時(shí)，其對(duì)原材料品質(zhì)、能源穩(wěn)定性等方面要求更高，在非洲優(yōu)質(zhì)的玻璃項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)相對(duì)較少，因此相應(yīng)的市場壁壘可能會(huì)高于瓷磚行業(yè)。此外，玻璃項(xiàng)目單條產(chǎn)線資金投入相比瓷磚更高，同時(shí)基于產(chǎn)品協(xié)同及市場需求的考慮，一般需要建設(shè)多條產(chǎn)線，才能形成較好的規(guī)模效應(yīng)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，從而具備較好的市場競爭力。目前，公司在坦桑尼亞布局的兩個(gè)玻璃項(xiàng)目，已在渠道、原材料控制等方面占據(jù)了較好的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，其產(chǎn)能已能夠滿足本土及肯尼亞、烏干達(dá)等周邊國家及地區(qū)的玻璃需求，另有剩余產(chǎn)能銷售至東非以外的其它地區(qū)。

　　答：玻璃業(yè)務(wù)，今年上半年，其毛利率較瓷磚會(huì)低一些。考慮到本土銷售毛利率高于出口，以及色玻價(jià)格高于白玻，后續(xù)公司將根據(jù)市場情況，優(yōu)化、調(diào)整玻璃產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，同時(shí)采取工藝優(yōu)化等降本增效措施，進(jìn)一步提升玻璃產(chǎn)品的盈利能力。潔具業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)成本已按預(yù)期規(guī)劃逐步降低，毛利率整體上已實(shí)現(xiàn)逐季改善；但仍受制于非洲當(dāng)?shù)貙?duì)潔具的需求及價(jià)格敏感度，其整體盈利能力仍面臨一定壓力。后續(xù)，隨著非洲當(dāng)?shù)叵M(fèi)能力的提升，以及公司對(duì)潔具業(yè)務(wù)的持續(xù)培育與推廣，該業(yè)務(wù)后續(xù)有望為公司利潤端貢獻(xiàn)增量。

　　答：公司仍會(huì)聚焦于非洲的撒哈拉沙漠以南的國家及地區(qū)，并逐步向南美等區(qū)域延伸。具體來看，一方面，公司將根據(jù)市場情況對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)基地產(chǎn)能進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，并有序推進(jìn)產(chǎn)品線迭代；另一方面，公司依然會(huì)積極尋找空白市場進(jìn)行戰(zhàn)略布局，同時(shí)亦不排除會(huì)繼續(xù)采取其它方式，完成已有品類的部分區(qū)域市場整合。此外，公司亦將持續(xù)觀察各地區(qū)城鎮(zhèn)化過程中的建材產(chǎn)品需求，并結(jié)合現(xiàn)有銷售渠道的可復(fù)用性、品牌屬性的賦能效果等方面，尋求豐富建材品類的機(jī)會(huì)。

　　答：在2024年以前，海外建材業(yè)務(wù)板塊保持穩(wěn)定的分紅并回流國內(nèi)股東。但2024年以來，基于項(xiàng)目建設(shè)及并購資金需求、外部貸款規(guī)模及部分貨幣匯率波動(dòng)較大等因素考慮，該業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營資金優(yōu)先用于項(xiàng)目建設(shè)及償還貸款等事項(xiàng)。

　　答：在經(jīng)營端，海外建材業(yè)務(wù)本土銷售占比較多，一般按照當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算；而出口的部分一般按照美元結(jié)算。后續(xù)，公司會(huì)減少本土貨幣持有量，除保留一部分日常運(yùn)營所需的本地貨幣外，其余會(huì)盡可能兌換為匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)更小的美元、歐元，且會(huì)積極清理貨幣項(xiàng)目敞口。同時(shí)，公司會(huì)根據(jù)匯率變化動(dòng)態(tài)調(diào)整價(jià)格，因此這部分實(shí)際面臨的匯率波動(dòng)影響相對(duì)較小。此外，部分產(chǎn)能所在地及出口區(qū)域所使用的貨幣是西非及中非法郎，其與歐元匯率長期固定，匯率波動(dòng)比較穩(wěn)定。

　　答：從財(cái)務(wù)端來看，隨著美國進(jìn)入降息通道，歐元貸款等海外融資利率有望下移，海外建材業(yè)務(wù)融資成本或會(huì)出現(xiàn)一定降低；同時(shí)其對(duì)非洲當(dāng)?shù)刎泿诺膮R率波動(dòng)亦會(huì)產(chǎn)生一定的正面影響，進(jìn)而可能為公司匯兌損益帶來一定正面貢獻(xiàn)。從銷售端來看，美國降息或一定程度上降低非洲當(dāng)?shù)氐纳畛杀荆瑥亩鴮?duì)建材市場的消費(fèi)力釋放形成一定的促進(jìn)作用。

　　答：海外建材業(yè)務(wù)本土產(chǎn)能的布局，一般會(huì)選擇營運(yùn)環(huán)境相較穩(wěn)定的地區(qū)。同時(shí)，鑒于公司建材項(xiàng)目一般是當(dāng)?shù)卮笮偷闹圃炱髽I(yè)之一，對(duì)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、納稅創(chuàng)匯等方面產(chǎn)生了積極的貢獻(xiàn)，契合當(dāng)?shù)卣邔?dǎo)向或法規(guī)要求，因此公司及業(yè)務(wù)品牌亦受到了當(dāng)?shù)氐恼J(rèn)可和歡迎。此外，公司亦會(huì)采取保險(xiǎn)等措施，降低產(chǎn)能所在地的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　答：海外建材板塊整體人數(shù)較多，但超90%以上員工為本地員工，其主要集中在生產(chǎn)制造崗位，人力成本低于國內(nèi)同崗位員工。

　　答：在生產(chǎn)成本方面，鹽湖股份000792）向藍(lán)科鋰業(yè)提供鹵水的價(jià)格與碳酸鋰售價(jià)形成了動(dòng)態(tài)機(jī)制，另收取鹽田及采鹵系統(tǒng)維護(hù)費(fèi)，該部分亦與碳酸鋰售價(jià)掛鉤。因此，隨著碳酸鋰產(chǎn)品售價(jià)的降低，綜合藍(lán)科鋰業(yè)技改等降本增效措施影響，今年上半年其生產(chǎn)成本得以進(jìn)一步降低。在銷售價(jià)格方面，藍(lán)科鋰業(yè)碳酸鋰產(chǎn)品的售價(jià)，將根據(jù)市場行情動(dòng)態(tài)調(diào)整。今年上半年，藍(lán)科鋰業(yè)以31%的凈利率水平，充分彰顯了其低成本提鋰技術(shù)的優(yōu)勢(shì)與韌性。

　　答：今年上半年，公司合計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.16億元，主要來自于建材機(jī)械板塊的應(yīng)收款項(xiàng)減值、海外建材板塊的存貨減值，以及此前收購的意大利F.D.S.Ettmar公司的商譽(yù)減值。其中，上述應(yīng)收賬款及存貨減值方面，公司已做了系統(tǒng)梳理，相關(guān)減值已經(jīng)充分反映截至報(bào)告期末該類資產(chǎn)的情況；F.D.S.Ettmar商譽(yù)減值方面，其存量商譽(yù)已經(jīng)全部計(jì)提。

　　答：公司近一半商譽(yù)來自藍(lán)科鋰業(yè)。盡管今年上半年我國碳酸鋰市場價(jià)格持續(xù)低迷，但藍(lán)科鋰業(yè)碳酸鋰生產(chǎn)成本始終處于市場中較低水平，仍保持著優(yōu)異的盈利水平及競爭優(yōu)勢(shì)。其余商譽(yù)主要來自海外建材板塊相關(guān)子公司的股權(quán)收購，以及過往對(duì)國內(nèi)陶機(jī)企業(yè)恒力泰的收購，目前這些相關(guān)子公司的生產(chǎn)經(jīng)營及運(yùn)營情況均良好。

　　答：近幾年，公司年度分紅與股份回購的合計(jì)金額占當(dāng)年度歸母凈利潤的比例持續(xù)提升。2024年度，公司現(xiàn)金分紅比例約37%，疊加當(dāng)期股份回購金額后，兩者合計(jì)比例達(dá)61.99%。近年來，海外建材板塊對(duì)公司歸母凈利潤貢獻(xiàn)占比整體持續(xù)提高，2025年上半年占比約42%。而2024年以來，鑒于海外建材業(yè)務(wù)項(xiàng)目投建、并購資金需求，以及部分貨幣匯率波動(dòng)較大等因素，該業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營資金優(yōu)先用于項(xiàng)目建設(shè)及償還貸款等事項(xiàng)。未來，公司會(huì)綜合考慮經(jīng)營情況、戰(zhàn)略規(guī)劃以及海外建材業(yè)務(wù)資本開支需求等，在優(yōu)先保障經(jīng)營發(fā)展的情況下，爭取實(shí)現(xiàn)分紅比例的穩(wěn)健提升。

　　答：按照已有資本開支規(guī)劃，主要還是集中在海外建材業(yè)務(wù)。目前，公司仍有南美秘魯玻璃項(xiàng)目建設(shè)、部分建材項(xiàng)目工藝提升技改等工作正在開展，同時(shí)海外建材業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)也正在開展其他項(xiàng)目的調(diào)研工作。陶瓷機(jī)械方面，公司仍有土耳其基地的建設(shè)及海外配件倉的布局工作，其中基地的規(guī)劃主要以墨水加工及陶機(jī)維修服務(wù)為主，這些項(xiàng)目的資本開支相對(duì)有限。

　　答：海外建材板塊，其整體賬期較短，針對(duì)一些比較大型的經(jīng)銷商會(huì)有一定的授信。因此，剔除項(xiàng)目投建以及匯兌損失、資產(chǎn)折舊等影響，其整體產(chǎn)生的現(xiàn)金流情況較好，足以支撐項(xiàng)目投資及日常經(jīng)營的需求，同時(shí)亦能滿足貸款的還款及利息支付。陶瓷機(jī)械板塊，公司陶機(jī)設(shè)備產(chǎn)品基本上在發(fā)貨前已取得過半款項(xiàng)，安裝驗(yàn)收后會(huì)取得大部分款項(xiàng)；而配件耗材產(chǎn)品作為陶瓷生產(chǎn)過程中持續(xù)消耗的產(chǎn)品，存在有一定的賬期。在負(fù)極材料板塊，其賬期相對(duì)較長，但隨著產(chǎn)能規(guī)模的邊際釋放，預(yù)計(jì)后續(xù)現(xiàn)金流情況將得到改善。

　　答：2022-2024年，由于海外建材板塊處于多項(xiàng)目投建、快速拓展市場階段等，公司借款規(guī)模有所提升，負(fù)債率亦有所提升。但回頭看，海外建材業(yè)務(wù)相關(guān)建材項(xiàng)目的投建為公司業(yè)績?cè)鲩L奠定了較好的基礎(chǔ)，其整體上亦實(shí)現(xiàn)了較好的投資回報(bào)率。今年以來，鑒于公司整體業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)較好增長，且海外建材業(yè)務(wù)資本開支相對(duì)放緩，截至今年6月底，合資公司資產(chǎn)負(fù)債率較2024年底有所降低。后續(xù)，公司一方面將動(dòng)態(tài)平衡負(fù)債規(guī)模與經(jīng)營拓展，優(yōu)先保障業(yè)務(wù)發(fā)展需求；同時(shí)會(huì)結(jié)合市場情況及經(jīng)營規(guī)劃，穩(wěn)步控制負(fù)債率及外幣負(fù)債規(guī)模，降低匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。

　　答：今年上半年，公司匯兌損失約1.3億元，其主要源于海外建材業(yè)務(wù)大額外幣貸款的影響。目前，公司存在較多的長期限歐元貸款，因相關(guān)貸款的主要融資主體記賬本位幣與貸款幣種不一致，導(dǎo)致各會(huì)計(jì)期間賬面貸款金額隨匯率波動(dòng)產(chǎn)生一定未實(shí)現(xiàn)的匯兌損益。

　　答：從公司股東結(jié)構(gòu)上來說，公司自2016年起即為無實(shí)際控制人狀態(tài)，日常經(jīng)營由管理層負(fù)責(zé)，在重大經(jīng)營規(guī)劃及戰(zhàn)略方面還要通過董事會(huì)進(jìn)行集體決策。目前，公司前十大股東合計(jì)持股比例較高，部分是前期通過非公開發(fā)行等方式引入的財(cái)務(wù)投資者，各方溝通順暢，均認(rèn)可公司的管理模式、戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營發(fā)展及文化理念，支持董事會(huì)及管理層的各項(xiàng)工作開展。在涉及較為重大的事項(xiàng)，公司也會(huì)及時(shí)保持與大股東的溝通;