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1月30日晚，民爆光電（301362.SZ）公告，公司擬現(xiàn)金收購(gòu)廈芝精密51%股權(quán)，同時(shí)擬通過(guò)發(fā)行股份的方式向廈門(mén)麥達(dá)購(gòu)買(mǎi)廈芝精密49%股權(quán)并募集配套資金。
本次交易前，民爆光電主要從事LED綠色照明燈具產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售及服務(wù)，包括商業(yè)照明、工業(yè)照明和特種照明三大板塊。廈芝精密聚焦微型鉆針的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，深耕PCB制造核心耗材領(lǐng)域，為全球PCB龍頭客戶提供專業(yè)的微孔加工技術(shù)解決方案；其核心產(chǎn)品為PCB、FPC、IC載板以及AI PCB加工用鎢鋼微鉆，尺寸覆蓋0.09mm-0.35mm，尤其擅長(zhǎng)0.20mm以下極小徑微鉆的研發(fā)與制造。
本次交易完成后，民爆光電的業(yè)務(wù)將拓展至高端領(lǐng)域?qū)Ｓ肞CB鉆針領(lǐng)域，積極進(jìn)行PCB鉆針行業(yè)的技術(shù)研究和前瞻布局，持續(xù)進(jìn)行新技術(shù)、新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用，有利于加快上市公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，分享AI產(chǎn)業(yè)及PCB鉆針行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的成長(zhǎng)紅利，符合上市公司全體股東的利益。
三十年技術(shù)沉淀，工藝與產(chǎn)品雙領(lǐng)先：承接1995年日本東芝控股的廈芝工具核心資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及技術(shù)團(tuán)隊(duì)，2014年實(shí)控人收購(gòu)后持續(xù)推進(jìn)技術(shù)迭代與工藝提升，深耕PCB鉆針領(lǐng)域30余年，技術(shù)儲(chǔ)備與工藝水平處于行業(yè)前列。
聚焦高端賽道，優(yōu)質(zhì)客戶資源穩(wěn)固：戰(zhàn)略定位于高端PCB鉆針市場(chǎng)，民爆光電憑借持續(xù)的工藝創(chuàng)新與穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量，贏得全球知名PCB制造商認(rèn)可。合作客戶涵蓋深南電路、奧特斯（AT&S）、勝宏科技、華通電腦、健鼎科技、滬電股份、景旺電子、日本名幸電子等國(guó)內(nèi)外龍頭企業(yè)，客戶粘性強(qiáng)。作為業(yè)內(nèi)少數(shù)能實(shí)現(xiàn)AI服務(wù)器板用鉆針、高端載板極小徑鉆針批量穩(wěn)定供應(yīng)的廠商，已躋身核心客戶供應(yīng)鏈并開(kāi)展聯(lián)合開(kāi)發(fā)，深度綁定高景氣賽道需求。
AI領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢(shì)，技術(shù)壁壘難以復(fù)制：PCB行業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的“合格供應(yīng)商認(rèn)證制度”，需通過(guò)管理體系、質(zhì)量控制、現(xiàn)場(chǎng)審核等多維度考核，合作一旦建立便形成長(zhǎng)期穩(wěn)定粘性。民爆光電是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備50倍徑鉆針量產(chǎn)能力的企業(yè)，率先切入AI服務(wù)器板鉆針領(lǐng)域，與勝宏科技、深南電路、景旺電子等頭部客戶建立穩(wěn)定合作，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，技術(shù)與客戶壁壘難以被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手突破。
自主設(shè)備研發(fā)，破解擴(kuò)產(chǎn)核心痛點(diǎn)：依托多年生產(chǎn)加工經(jīng)驗(yàn)，民爆光電組建工作年限超10年的資深設(shè)備研發(fā)團(tuán)隊(duì)，自主研發(fā)段差機(jī)、溝刃研機(jī)、外徑檢查機(jī)、刻制機(jī)、檢查上環(huán)機(jī)等PCB鉆針核心生產(chǎn)設(shè)備。經(jīng)多年迭代測(cè)試與優(yōu)化，核心設(shè)備的加工效率與產(chǎn)品質(zhì)量持續(xù)提升，不僅擺脫了對(duì)進(jìn)口設(shè)備的依賴，更有效解決了行業(yè)內(nèi)定制進(jìn)口設(shè)備周期長(zhǎng)、成本高的痛點(diǎn)，為后續(xù)規(guī)?；瘮U(kuò)產(chǎn)提供了堅(jiān)實(shí)保障。
PCB鉆針作為印制電路板制造的核心耗材，其市場(chǎng)需求與電子產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代深度綁定。隨著AI服務(wù)器、5G通訊、汽車電子等高端應(yīng)用場(chǎng)景的爆發(fā)，PCB產(chǎn)品正朝著多層數(shù)、高密度、高精度方向升級(jí)，對(duì)鉆針的耐用性、穩(wěn)定性與一致性提出了歷史性高要求。尤其是AI服務(wù)器，因集成高性能GPU、高速內(nèi)存及液冷系統(tǒng)，使得PCB板材硬度更高、鉆孔難度更大，直接推動(dòng)高端涂層鉆針成為市場(chǎng)剛需。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，賽道增長(zhǎng)確定性顯著。據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，2020-2024年全球PCB鉆針市場(chǎng)規(guī)模從35億元增至45億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率6.5%；而受益于AI產(chǎn)業(yè)的持續(xù)滲透，2024-2029年行業(yè)CAGR將躍升至15.0%，2029年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破91億元。其中，高端涂層鉆針的市場(chǎng)份額將從2024年的31.3%提升至2029年的50.5%，成為驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的核心引擎。
同時(shí)，民爆光電選擇在2026年初推進(jìn)并購(gòu)，恰逢政策支持與產(chǎn)業(yè)周期的雙重窗口。繼“并購(gòu)六條”“科創(chuàng)板八條”后，去年5月，證監(jiān)會(huì)修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，在簡(jiǎn)化審核程序、創(chuàng)新交易工具、提升監(jiān)管包容度等方面進(jìn)行優(yōu)化。不久前發(fā)布的《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》則進(jìn)一步規(guī)范并購(gòu)重組行為，減少市場(chǎng)爭(zhēng)議、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期；而AI服務(wù)器需求正處于加速放量初期，此時(shí)切入能搶占客戶認(rèn)證的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
針對(duì)此次交易的目的與預(yù)期效果，民爆光電相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：本次收購(gòu)是公司“內(nèi)生增長(zhǎng)+外延并購(gòu)”戰(zhàn)略的關(guān)鍵落地，一方面，通過(guò)切入高景氣的PCB鉆針賽道，公司將獲得穩(wěn)定的高增長(zhǎng)引擎，顯著提升整體盈利能力與抗周期能力，為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值；另一方面，借助上市公司的資金、渠道與管理優(yōu)勢(shì)，標(biāo)的公司的技術(shù)潛力與產(chǎn)能規(guī)模將得到充分釋放，快速拓展國(guó)內(nèi)外高端市場(chǎng)。同時(shí)，雙方的技術(shù)與渠道協(xié)同將實(shí)現(xiàn)1+12的效果，既推動(dòng)標(biāo)的公司加速成長(zhǎng)，也為上市公司未來(lái)拓展照明電子配套業(yè)務(wù)打開(kāi)空間，最終實(shí)現(xiàn)上市公司與標(biāo)的公司的雙向共贏。（鄭南）
