在上海舉辦首場中期策略會，主題為“潮起東方，新質(zhì)領(lǐng)航”。據(jù)記者了解，此次策略會分為1場主論壇，33場分論壇。

　　論壇氣氛相當熱烈，超5000人報名參會，其中涉及1000多家上市公司、200多位重磅專家，2000余場交流。總量會場當天全程直播，觀看人次超36萬。

　　宏觀層面，表示，下半年宏觀政策或繼續(xù)邊際加碼，尤其是7月以后。下半年或進一步全面降息。

　　策略層面，國泰海通認為，中國股市“轉(zhuǎn)型牛”的格局越來越清晰，戰(zhàn)略看多2025年。投資機會方面，新興科技是主線，周期金融是黑馬。

　　證券宏觀首席分析師梁中華表示，全球進入貨幣體系重構(gòu)時代，“去美元化”確實在緩慢進行，主要是非經(jīng)濟因素主導(dǎo)，尤其是國際關(guān)系變化、各國信任度的下降。在這個背景下，黃金的長期牛市需要站在更長歷史維度看待。各國之間信任度變化的趨勢很難改變，這也決定了本輪黃金的牛市是長期的、歷史性的變化。

　　梁中華指出，從長期來看，只要美國經(jīng)濟糾偏能力還在，美元不會崩潰。但中短期需要關(guān)注美元信用可能進一步下降。美債利率實際利率、通脹預(yù)期、名義利率存在上行風險，美元存在繼續(xù)貶值風險，黃金上漲會加速，日元、歐元、英鎊等國際貨幣不排除進一步升值。

　　從中長期來看，我國經(jīng)濟具有較大潛力，不過短期經(jīng)濟的需求仍然需要提振。2025年要完成5%左右的增長目標，仍需積極政策持續(xù)發(fā)力。

　　梁中華認為，下半年宏觀政策或繼續(xù)邊際加碼，尤其是7月以后。他指出，財政政策有希望繼續(xù)邊際加碼，下半年或進一步全面降息。

　　證券策略首席分析師方奕表示，中國股市“轉(zhuǎn)型牛”的格局越來越清晰，戰(zhàn)略看多2025年。

　　具體原因在于：一是遍歷沖擊和出清調(diào)整后，投資人對經(jīng)濟形勢的認識已然充分，其對估值收縮的邊際影響減小；二是股票價格反映的是投資者對未來的預(yù)期，而預(yù)期變動的主要矛盾，已經(jīng)從經(jīng)濟周期的波動，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下降，尤其是無風險利率與風險認識的系統(tǒng)性降低；三是以化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價格的中國政策“三支箭”，以“投資者為本”的資本市場改革，以新技術(shù)、新消費的商業(yè)機會涌現(xiàn)，有助于重新提振投資者對長期的假設(shè)，中國股市邁向“轉(zhuǎn)型牛”。

　　投資機會方面，方奕認為，新興科技是主線，周期金融是黑馬。具體來看，一是金融與高分紅。無風險利率下降與增量入市，關(guān)注券九游官網(wǎng)app商、銀行、保險，以及具備股息與壟斷穩(wěn)健優(yōu)勢的公司，如運營商、高速九游官網(wǎng)app公路、公共事業(yè)。二是新興科技成長。中美競爭的焦點不僅是經(jīng)貿(mào)的競爭，更是科技與生產(chǎn)力優(yōu)勢的競爭，關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)、傳媒游戲、機器人、醫(yī)藥、軍工。三是不一樣的周期消費復(fù)興。看好競爭格局改善、供需偏緊的周期品，關(guān)注有色稀土、化工等，以及新消費需求出現(xiàn)與品類創(chuàng)新，關(guān)注零售、化妝品等。

　　此外，還可關(guān)注AI智能體、具身智能、國牌消費、區(qū)域經(jīng)濟、自主可控等領(lǐng)域。

　　國泰君安證券海外策略首席分析師、策略聯(lián)席首席分析師吳信圳分析指出，從基本面來看，AI變革下港股科技業(yè)績釋放。港股憑借科技龍頭標的稀缺性，有望率先受益于AI產(chǎn)業(yè)變革，同時港股龍頭互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資本開支和云業(yè)務(wù)收入同步也強勁增長。港股科技目前估值水平仍然不算高。

　　從企業(yè)盈利角度出發(fā)，2025年港股科技板塊盈利增長也有較強確定性。基于AI產(chǎn)業(yè)催化下港股科技板塊業(yè)績的良好預(yù)期，未來恒生科技ROE有改善空間，繼而帶動估值抬升。

　　從南向資金的凈流入結(jié)構(gòu)上來看，在2024年及之前的大部分時間里散戶是南下資金的主力，但2025年一季度南下資金流入規(guī)模創(chuàng)新高背后或主要由機構(gòu)推動，未來機構(gòu)端的增量資金仍有望借道港股通進一步流入港股。

　　下半年，吳信圳繼續(xù)看好港股，恒生科技更優(yōu)。他認為，今年以來中國資產(chǎn)重估敘事發(fā)酵，港股繼續(xù)震蕩上行，不過估值仍然不算高。展望未來，短期中美貿(mào)易談判仍有較大不確定性，或?qū)Ω酃娠L險偏好和盈利預(yù)期形成擾動，但國內(nèi)政策發(fā)力驅(qū)動基本面修復(fù)，疊加港股資金面持續(xù)改善，港股下半年或?qū)⑾蛏稀＝Y(jié)構(gòu)上，港股中云集諸多稀缺優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的恒生科技板塊更加值得重視。

　　國泰海通證券固定收益聯(lián)席首席分析師鄭子勛認為，轉(zhuǎn)債市場未來或因供需錯配而迎來牛市。

　　“需求方面，低利率環(huán)境下資金將持續(xù)尋求合意標的，同時當前的轉(zhuǎn)債雙低策略能夠穩(wěn)定跑贏基金業(yè)績基準中常用的中證轉(zhuǎn)債指數(shù)，或?qū)⑽乱?guī)后的公募資金；供給方面，參考日本90年代信用債放量、轉(zhuǎn)債縮量的歷史經(jīng)驗，當前我國大力提振科創(chuàng)債發(fā)行，信用債發(fā)行放量，對轉(zhuǎn)債可能形成一定擠出效應(yīng)。”他談道。

　　鄭子勛指出，從2024年底至今，轉(zhuǎn)債市場風險偏好持續(xù)上行。牛市初期，低風險偏好先上行，然后過渡到高風險偏好（類似股市風格輪動的先價值、后成長）。牛市如果延續(xù)，則將高價帶動低價。他認為，未來幾年轉(zhuǎn)債市場慢慢上行是比較中性的預(yù)期，擁抱高價時機或已臨近。